行情回顾：2025年2月 14日﹣2月21日沪深 300指数 1.00%；创业板指数2.99%；电新指数3.21%，行业排名第 6。按照三级子行业拆分来看，电机／储能／车用电机电控涨幅前三，分别为17.50%/12.66%/8.55%。

　　估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。iFind 数据显示， 2025年2月21日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 26.94 倍，为10 年历史估值分位点的31.38%，处于B体育官网 B体育网址历史底部区域。分子行业看，2025年2 月 21 日，电网／储能／太阳能／新能源车／风电行业的市盈率分别为 24.11 倍/32.12 倍／19.34 倍／27.18 倍／27.47 倍，为 10 年历史估值分位点的32.71%/58.98%/15.35%/18.79%/73.87%.

　　行业数据：1）碳酸锂震荡运行。Wind 数据显示，截至 2月 21 日，碳酸锂7.61万元／吨（-0.13%)；三元622前驱体6.80万元／吨（环比持平），磷酸铁锂前驱体1.07万元／吨（环比持平）；三元622正极11.5万元／吨（环比持平）；六氟磷酸锂6.25万元／吨（环比持平）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线 年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 2025年2月19日，特级致密硅料 38.0元／千克（环比持平）;单晶 182 硅片 1.15元／片（环比持平）；单晶 210 硅片 1.70元／片（环比持平）；单晶 PERC182电池片 0.29元／W（环比持平）；单晶 PERC210 电池片0.29 元／W（环比持平）；单晶 PERC组件单面 0.69元／W（环比持平）；镀膜玻璃 3.2mm20.00元／平方米（环比持平）；镀膜玻璃 2.2mm12.00元／平方米（环比持平）;EVA 胶膜6.20元／平方米（环比持平）。

　　重要新闻：1）国务院国资委部署深化中央企业AI+专项行动；2）南方电网阶段性建成阳江海上风电和储能示范区；3）国家电投能研院虚拟电厂平台接入 DeepSeek 本地大模型；4) 河南省配电网高质量发展实施方案（2024-2027 年）印发；5) 工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》;6）河南预计2025年 110千伏及以下储能装机4.8GW！新型储能装机6GW; 7）华润 2.56GW 组件集采：天合、隆基、协鑫集成中标；8）三峡 2.5GW 组件、3GW 逆变器集采中标公示：一道、通威、阳光电源、正泰等入围；9)华为发布了全新的巨鲸电池 2.0;

　　重要公告：1）天顺风能发布重大合同公告；2）日丰股份、申昊科技发布其他事项公告；3）福立旺发布资金投向公告；4）盛弘股份、南网科技发布业绩预告；5）湖南裕能、恩捷股份发布股份质押相关公告；6）星源材质发布项目投资公告。

　　风电：量价齐升，出海助推盈利修复。我们预计 2025年陆风／海风装机达 90-100GW/12-16GW，同比增长25.35%/250%（取中值）。主机厂 25年盈利有望持续修复，大兆瓦零部件或迎价格微涨。出海整机看新兴市场，零部件看欧洲。建议关注东方电缆、大金重工、天顺风能、三一重能、金风科技。

　　储能：储能维持高景气，环节优选 PCS,2023-2030年累计装机CAGR 达 37%,兼具高成长性高确定性。长时储能、构网型储能方兴未艾，在新型电力系统中大有可为。布局优选 PCS，具备四大核心优势，出海率先享有全球红利。高确定性高成长，优选格局、盈利更优的龙头企业，推荐阳光电源，建议关注德业股份、固德威、盛弘股份、通润装备、上能电气、锦浪科技等。

　　锂电：锂电需求三大支撑，材料盼修复。提振消费成首要目标，政策驱动 25年新能源车需求持续超预期，同时储能爆发、低空蓄力，三大支撑保证锂电发展向好。产业链内电芯稳中向好，强者恒强；行业反转，材料边际改善空间最大。建议关注宁德时代，欣旺达，建议关注亿纬锂能、湖南裕能、龙蟠科技、贝特瑞、星源材质等。

　　光伏：光伏有望在 25H2迎来触底反弹。需求走向高质量健康发展， 在顶层高度重视及指导下，产业自律共识达成，产业链通力协作，持续推动技术创新，供给加速调整确定性强。结合周期，若需求向好则行业有望在 25H2 重迎增长期。建议关注中信博、协鑫科技、通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等。

　　电网：GPU功耗提升叠加国内加大AI资本开支，AI服务器电源高景气赛道量利齐升，空间广阔，建议关注麦格米特、欧陆通、中恒电气、科华数据。国内电网需求旺盛，特高压及主网、配网数智化延续增长态势，推荐国电B体育官网 B体育网址南瑞、许继电气、中国西电、平高电气、特变电工、四方股份、东方电子、国网信通。

　　人形机器人：0-1产业化加速，电机、传感器等核心零部件厂商打造第二增长曲线，建议关注汇川技术、鸣志电器、宏发股份、信捷电气、江苏雷利、兆威机电、富临精工、申昊科技。

　　风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。

　　每经头条（nbdtoutiao）并购重组迈入“黄金时代”！2024年以来四成央国企上市公司涉资产重组，股价最高涨超2倍！重组的热门方向有这些（附名单）

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